2 月 12 日，美国 1 月非农就业新增 13 萬人，遠高於市場預期的 7 萬人，創 2025 年 4 月以來最大增幅；失業率降至 4.3%（預期 4.4%），為 2025 年 8 月以來新低。平均時薪環比升 0.4%、週工時回升至 34.3 小時，勞動參與率小幅升至 62.5%。結構上，醫療保健新增 8.2 萬、建築 3.3 萬，製造業轉正增 5000 人；但聯邦政府就業減少 3.4 萬。數據公布後，利率期貨重新定價，交易員將首次降息時點由 6 月延後至 7 月。此前偏鷹的政策表態亦提供背景：施米德支持將利率維持在「某種程度的限制性」水平，警示過早降息或令通脹黏性延續；白宮經濟顧問則指出，通脹數據將成決策關鍵，並認為仍有降息空間。值得注意的是，11 月與 12 月非農合計下修 1.7 萬，且年度基準大幅下修近 89.8 萬人，顯示過去一年實際動能弱於表面數字。2025 年全年就業僅增 18.1 萬，月均約 1.5 萬，基礎仍偏脆弱。整體而言，本次非農強化「短期不急於寬鬆」的敘事，但市場焦點已轉向即將公布的 CPI。若通脹數據再度走高，利率高位維持時間或被進一步拉長；反之，勞動力韌性與通脹同步回落，才可能為年中寬鬆重啟鋪路。