3 月 6 日，美國激進做空機構 Culper Research 表示，已做空以太坊及相關證券，包括以太坊第一大加密財庫公司 BitMine 的股票。Culper Research 認為，2025 年 12 月 Fusaka 升級後以太坊的代幣經濟模型受到損害。該升級提高了 Gas 限額，導致 Gas 費暴跌約 90%，遠高於 Vitalik 等人預期的 10-30%，並進一步導致低價值活動激增，這些行為解釋了為何出現超過 95% 的新錢包增長。Culper Research 指出，以太坊第一多頭 Tom Lee 所強調的真正效用或機構採納並不存在，Tom Lee 完全不懂以太坊。以太坊創始人 Vitalik Buterin 已意識到這一問題並正在抛售，1 月以來 Vitalik 持續銷售超過 19,300 枚 ETH。Culper Research 預測 ETH 價格將進一步下跌。Culper Research 是成立於2019年的美國激進做空機構，專注於通過發布深度研究報告來揭露上市公司涉嫌的財務造假、誤導性陳述、重大風險隱瞞、關聯交易等問題，從而推動股價下跌並從中獲利。